Худшие акции Мосбиржи по итогам трёх кварталов 2026 года просели в среднем на 66,77% — и среди них оказались компании, хорошо знакомые IT-рынку: VK, Делимобиль, Whoosh и девелопер Самолёт. Для технологического бизнеса это не просто биржевая статистика, а сигнал о том, как дорогие кредиты, слабая маржинальность и регуляторное давление быстро превращаются в проблему оценки компании.
Подборку рыночных событий приводит vc.ru со ссылкой на данные РБК Инвестиций, Frank Media, Cbonds и других источников. Главный финансовый фон начала октября — дорогие деньги и нервный долговой рынок: с 28 сентября по 2 октября на российском рынке облигаций зафиксировали 25 дефолтов, а самым заметным эпизодом стал однодневный технический дефолт Самолёта по облигационному долгу свыше 100 млрд рублей.
История с Самолётом показательна. 30 сентября девелопер перечислил только 27% суммы погашения, остальная часть пришла на следующий день. Формально это можно назвать технической задержкой, но аналитики, на которых ссылается источник, видят в такой разбивке скорее сбор ликвидности в последний момент, чем обычный банковский сбой. Для рынка это неприятный маркер: если даже крупный эмитент с большим долгом закрывает платёж не с первого захода, инвесторы начинают пересматривать риск по всей похожей группе компаний.
В первую тройку антирейтинга акций попал и сам Самолёт. Остальные названия из IT- и около-IT-сектора в подборке важны не меньше. По данным РБК Инвестиций, давление на VK и Делимобиль оказали растущие расходы на кредиты, риск технических дефолтов и снижение маржинальности. В случае Whoosh к этому добавилось операционное и регуляторное давление. Переводя с биржевого на рабочий: компаниям с капиталоёмкой моделью, субсидиями, долгом и тонкой экономикой стало заметно сложнее объяснять рынку, где именно появится прибыль.
Для разработчиков и продуктовых команд это звучит сухо, но последствия вполне прикладные. Когда капитал дорожает, компании режут не только рекламные бюджеты и офисные плюшки. Под вопрос попадают найм, бонусные программы, R&D-направления, пилоты с долгим сроком окупаемости и продукты, которые держались на ожидании будущего роста. Особенно уязвимы сервисы, где масштабирование требует постоянных вложений в парк, логистику, инфраструктуру или кредитное финансирование, а не только в код и маркетинг.
VK в такой картине интересен отдельно. Это не просто публичная компания, а один из крупнейших работодателей и инфраструктурных игроков российского IT: соцсети, контентные сервисы, рекламные технологии, образовательные продукты, корпоративные решения. Просадка котировок сама по себе не означает проблем конкретного продукта или команды, но рынок явно смотрит на долговую нагрузку, стоимость денег и способность монетизировать активы без бесконечного расширения расходов. Для сотрудников и кандидатов это повод внимательнее читать не только вакансии, но и финансовые отчёты работодателей.
Делимобиль и Whoosh показывают другую сторону технологического бизнеса — когда приложение красиво выглядит в телефоне, но экономика живёт в железе, ремонте, сезонности, регулировании и стоимости привлечённого капитала. Пользователь видит поездку, инвестор видит амортизацию, ставки, тарифы, штрафы, страхование и загрузку парка. Если эти параметры не сходятся, даже сильная IT-команда не спасает мультипликаторы. Код может быть быстрым, а юнит-экономика — нет.
На общем фоне рубль оставался относительно стабильным по официальным курсам ЦБ на 3–5 октября: доллар — 83,48 рубля, евро — 94,32 рубля, юань — 12,43 рубля. Крипторынок в источнике выглядит бодрее: BTC на момент фиксации стоил около 85,1 тысячи долларов, ETH — 2699 долларов. Но для российских публичных компаний сейчас важнее не криптонастроения, а ключевая ставка, доступ к кредитам и доверие держателей облигаций. Если ставка до 1 декабря не поднимется выше 16%, необлагаемый НДФЛ доход по вкладам составит 160 тысяч рублей, а правительство ждёт 631,9 млрд рублей поступлений от налога на процентные доходы по вкладам в 2026 году.
Отдельный слой риска — платежи и комплаенс. В октябре США ввели санкции против платёжной системы А7, после чего эксперты допустили, что банки станут смотреть не только на идентификаторы компаний, но и на характеристики операций: цепочки посредников, свежесозданные юрлица, экономический смысл платежей и связанные счета. Для IT-бизнеса с международными подрядчиками, дистрибуцией, закупками или релокационными хвостами это ещё один повод проверять платёжные маршруты заранее, а не в день, когда деньги зависли между банками.
Главный вывод из истории про худшие акции Мосбиржи не в том, что рынок снова кого-то наказал. Он в том, что инвесторы всё меньше готовы оплачивать обещания роста без понятной прибыли, аккуратного долга и устойчивой операционной модели. Для фаундеров, CFO и IT-директоров 2026 год всё больше похож на экзамен по скучным дисциплинам: денежный поток, стоимость капитала, долговой календарь и маржа. Скучно только до тех пор, пока эти строки не начинают решать судьбу продукта, команды или следующего раунда финансирования.