В майском разборе портфеля из 33 бумаг Джим Крамер предложил инвесторам неприятную, но полезную мысль: AI-акции остаются главным магнитом рынка, но зацикливаться только на них уже опасно. Для русскоязычной IT-аудитории это важный сигнал: деньги продолжают идти не только в разработчиков моделей и чипов, но и в электротехнику, энергетику, оптоволокно, облака и кибербезопасность.
Об этом, как пишет CNBC Technology, Крамер и директор по анализу портфеля Джефф Маркс говорили на May Monthly Meeting клуба CNBC Investing Club. Формально это разговор про акции, но по сути это довольно точная карта того, как рынок сейчас собирает AI-цепочку ценности. На одном конце стоят привычные звезды вроде Alphabet, Amazon, Apple и Nvidia. На другом - компании, которые не делают чат-ботов и не выпускают GPU, но зарабатывают на том, что дата-центрам нужны питание, охлаждение, сетевое оборудование и переход с меди на оптоволокно.
Среди крупных технологических имен Крамер особенно выделяет Alphabet. Логика проста: Google больше не выглядит как компания, упустившая AI-гонку. В аргументах CNBC фигурируют сразу несколько опорных активов: поисковый бизнес, Gemini, облако Google Cloud, YouTube и Waymo. Для рынка это важная связка. Инвесторы уже не хотят слышать только про лабораторные демо и красивые презентации; им нужны платформы, где AI может сразу монетизироваться через рекламу, облачную инфраструктуру, подписки и корпоративные сервисы. В этом смысле Alphabet выглядит не как ставка на одну технологию, а как портфель внутри портфеля.
Похожая история у Amazon. CNBC делает акцент на том, что текущая цена бумаг, по мнению Крамера, недооценивает набор ее бизнесов: AWS, собственные чипы, Prime и рекламное направление. Сомнения рынка понятны: капитальные расходы на AI у гиперскейлеров огромные, а терпение у инвесторов не бесконечное. Но здесь и проходит разделение между краткосрочной нервозностью и долгой ставкой на инфраструктуру. Если у Microsoft, Google и Amazon AI превращается в сервисы, то у Amazon есть еще и редкое преимущество масштаба: она продает вычисления, строит кремний под себя и умеет конвертировать экосистему в денежный поток. Для технарей это знакомая логика платформы: выигрывает не тот, у кого самый громкий анонс, а тот, у кого лучше связаны стек, каналы продаж и эксплуатация.
Самый интересный разворот в заметке касается не техов первой линии, а компаний вокруг дата-центров. CNBC прямо показывает, что AI-акции сегодня - это не только Nvidia или Broadcom. Eaton названа бенефициаром спроса на оборудование для электроснабжения и охлаждения. GE Vernova - ставкой на энергетику, потому что кому-то нужно обеспечивать электричеством новую вычислительную прожорливость. Corning выигрывает от перехода операторов дата-центров с медных соединений на оптоволокно. Broadcom, несмотря на локальную паузу в котировках и опасения из-за конкуренции в кастомных AI-чипах, остается важным игроком благодаря сетевому портфелю. Для IT-директора или фаундера это хорошее напоминание: AI-бум не живет в браузере. Он упирается в энергетику, стойки, интерконнекты, охлаждение и пропускную способность.
Отдельный слой - софт и безопасность. На фоне весенней распродажи, когда рынок нервно спорил, не «съест» ли AI классические SaaS-модели, CNBC сохраняет позитивный взгляд на CrowdStrike и Palo Alto Networks. Аргумент не романтический, а утилитарный: длинный цикл внедрения AI только увеличивает площадь атаки, а значит, кибербезопасность никуда не девается. Напротив, она становится обязательным налогом на цифровую трансформацию. Salesforce при этом названа самой трудной технологической позицией портфеля: вопрос не в том, хорош ли AI сам по себе, а в том, когда именно он начнет заметно менять выручку и маржу крупных корпоративных платформ. Это очень знакомая боль для продактов и руководителей разработки: между словом copilot в презентации и реальной экономикой продукта часто лежит несколько скучных кварталов интеграции, обучения и продажи.
Не менее показательно, что Крамер сознательно уводит разговор от чистого техноцентризма. В портфеле остаются Goldman Sachs, Wells Fargo, Capital One, Eli Lilly, Johnson & Johnson, Cardinal Health и Home Depot. Для инвестора это диверсификация, для технологического рынка - напоминание, что AI не отменяет старую экономику, а постепенно встраивается в нее. Банки ждут оживления IPO и M&A, фарма делает ставку на препараты следующего поколения, ритейл и стройка живут своей макрологикой. Иначе говоря, рынок начинает различать, где AI - самостоятельный драйвер, а где всего лишь ускоритель уже существующего бизнеса. Это взрослая стадия цикла: меньше восторга по поводу самого факта наличия нейросети и больше вопросов к unit economics, каналам сбыта и темпам внедрения.
Для российской IT-аудитории из этого следует довольно приземленный вывод. Если смотреть на глобальный техрынок через призму венчурного хайпа, легко решить, что вся стоимость уходит двум-трем именам из мира чипов и LLM. Майский разбор CNBC спорит именно с этим. Премию рынка получают те, кто контролирует критические узлы инфраструктуры: облака, сетевое оборудование, электроэнергию, промышленные компоненты, защиту данных и корпоративные каналы монетизации. Вопрос уже не в том, будут ли AI-акции оставаться дорогими. Вопрос в том, сколько еще отраслей рынок успеет переоценить как скрытых поставщиков для AI-экономики, пока большая часть публики продолжает смотреть только на производителей чипов.